إعادة التفكير في قوة البيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم

من الديوك الرومية إلى البنزين ، ومن الملابس إلى المتاجر بالدولار ، تعرضت كل وسائل النشاط البشري تقريبًا لشبح التضخم. في جميع أنحاء العالم ، يؤدي ارتفاع معدلات التضخم إلى تعطيل خطط الشراء والإنفاق.

في مواجهة هذا الجحيم التضخمي ، سعى المستهلكون والمؤسسات التي تحتفظ بخفض قيمة العملة الورقية إلى بدائل للتحوط ضدها. تعتبر Bitcoin والعديد من العملات المشفرة الأخرى الأسلحة المفضلة حاليًا ، مما يدفع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى تبني التشفير كفئة أصول قابلة للاستثمار.

شهدت Bitcoin عوائد قوية منذ عام حتى تاريخه ، حيث تفوقت على عمليات التحوط التقليدية من خلال الارتفاع بأكثر من 130٪ مقارنة بالذهب الضئيل 4٪. بالإضافة إلى ذلك ، عزز التبني المؤسسي المتزايد ، والرغبة المستمرة للأصول الرقمية بناءً على التدفقات الأسبوعية والتعرض المتزايد في وسائل الإعلام حالة البيتكوين بين المستثمرين المرهقين.

إذا كانت هذه هي التحركات التي يتم إجراؤها بأموال كبيرة ، فيجب أن تكون حركات ذكية. ومع ذلك ، في حين أن احتمالية التحوط ضد البيتكوين قد تبدو جذابة لمستثمري التجزئة ، إلا أن بعض علامات الاستفهام العالقة لا تزال قائمة حول جدواها في تخفيف المخاطر المالية للأفراد.

توقعات خاطئة

يجب أن تبدأ المناقشة الجارية حول البيتكوين كتحوط من التضخم بحقيقة أن العملة غالبًا ما تكون عرضة لتقلبات السوق: انخفضت قيمة البيتكوين بأكثر من 80٪ خلال ديسمبر 2017 ، وبنسبة 50٪ في مارس 2020 وبنسبة 53٪ أخرى في مايو 2021.

لم يتم إثبات قدرة Bitcoin على تحسين عوائد المستخدم وتقليل التقلبات على المدى الطويل. أثبتت عمليات التحوط التقليدية مثل الذهب فعاليتها في الحفاظ على القوة الشرائية خلال فترات التضخم المرتفع المستمر - خذ الولايات المتحدة خلال السبعينيات كمثال - شيء لم يتم اختبار عملة البيتكوين عليه بعد. هذه المخاطر المتزايدة ، بدورها ، تجعل العوائد عرضة للتقلبات الشديدة قصيرة الأجل التي تؤثر في بعض الأحيان على العملة.

القصة مستمرة

يطرح الكثيرون حجة البيتكوين بناءً على حقيقة أنها مصممة لإمداد محدود ، والذي يفترض أنه يحميها من تخفيض قيمة العملة مقارنة بالعملات الورقية التقليدية. في حين أن هذا منطقي من الناحية النظرية ، فقد ثبت أن سعر البيتكوين عرضة للتأثيرات الخارجية. تشتهر "حيتان" البيتكوين بقدرتها على التلاعب بالأسعار عن طريق البيع أو الشراء بكميات كبيرة ، مما يعني أن عملات البيتكوين يمكن أن تمليها قوى المضاربة ، وليس فقط قاعدة عرض النقود.

هناك اعتبار رئيسي آخر هو التنظيم: لا تزال Bitcoin وغيرها من العملات المشفرة تحت رحمة المنظمين والقوانين المتغيرة بشكل كبير عبر الولايات القضائية. يمكن للقوانين المضادة للمنافسة واللوائح قصيرة النظر أن تعرقل بشكل كبير اعتماد التكنولوجيا الأساسية ، مما قد يؤدي إلى زيادة انخفاض سعر الأصل. كل هذا لقول شيئًا واحدًا: من السابق لأوانه إصدار أحكام بشأن كون البيتكوين وسيلة تحوط فعالة.

تقديم الطعام للأثرياء

على خلفية هذا النقاش ، كان هناك اتجاه بارز آخر يقود زخمه. مع تزايد شعبية البيتكوين ، تستمر في دفع تبني العملة وإضفاء الطابع المؤسسي عليها بين المستهلكين ، بما في ذلك العديد من الأفراد والشركات الأثرياء.

وجدت دراسة استقصائية حديثة أن 72٪ من المستشارين الماليين في المملكة المتحدة قد أطلعوا عملائهم على الاستثمار في العملات المشفرة ، حيث قال ما يقرب من نصف المستشارين إنهم يعتقدون أنه يمكن استخدام العملة المشفرة لتنويع المحافظ كأصل غير مرتبط.

كان هناك أيضًا قدر كبير من دعاية البيتكوين من قبل الأفراد الغزير الإنتاج ، المعروفين بكونهم تقدميين تقنيًا ، مثل الملياردير المستثمر في وول ستريت بول تيودور ، الرئيس التنفيذي لشركة تويتر جاك دورسي ، توأم وينكليفوس ومايك نوفوغراتز. حتى الشركات القوية مثل Goldman Sachs و Morgan Stanley أعربت عن اهتمامها بعملة البيتكوين كأصل قابل للتطبيق.

إذا استمر هذا الزخم ، فسوف يتلاشى التقلب السيئ السمعة لعملة البيتكوين تدريجياً مع احتفاظ المزيد والمزيد من الأثرياء والمؤسسات بالعملة. ومن المفارقات ، أن تراكم القيمة هذا على الشبكة سيؤدي إلى تركيز الثروة - نقيض ما تم إنشاء البيتكوين من أجله ، مع مراعاة تأثير النخبة وحصريًا بنسبة 1٪.

تماشيًا مع المدارس الكلاسيكية للفكر المالي ، فإن هذا من شأنه في الواقع أن يعرض مستثمري التجزئة لمخاطر أكبر ، حيث أن البيع والشراء المؤسسي سيشبه التلاعب في السوق مثل الحيتان.

تحدي الروح الأساسية

لا شك أن الشعبية المتزايدة لبيتكوين ستؤدي إلى امتلاك المزيد من الأشخاص لها ، ويمكن للمرء أن يجادل في أن الأشخاص الذين لديهم أكبر قدر من المال سيكونون (كالعادة) في نهاية المطاف يمتلكون معظمها.

يتعارض هذا التحول الملحوظ في التأثير تجاه الأفراد والشركات أصحاب الثروات الفائقة بين البيتكوين ودوائر التشفير الأخرى مع الروح ذاتها التي استند إليها الكتاب الأبيض للبيتكوين عندما وصف نظام النقد الإلكتروني من نظير إلى نظير.

من بين الأسباب الأساسية المنطقية للعملات المشفرة هي حاجتها إلى أن تكون بدون إذن ومقاومة للرقابة والسيطرة من قبل أي مؤسسة معينة.

الآن ، نظرًا لأن 1٪ يسعون للحصول على شريحة أكبر من فطيرة التشفير ، فإنهم يرفعون أسعار هذه الأصول على المدى القصير بطريقة لا يستطيع مستثمرو التجزئة التقليديون والأقل تأثيرًا القيام بها.

في حين أن هذه الخطوة ستؤدي بلا شك إلى زيادة ثراء عدد قليل من الأشخاص ، إلا أن هناك حجة يجب تقديمها مفادها أن هذا قد يترك السوق تحت رحمة 1٪ ، مما يتعارض مع رؤية البيتكوين المقصودة.