تحول رهان MicroStrategy إلى Bitcoin إلى رهان خاسر

استراتيجية مايكرو
MSTR
شرعت في استراتيجية استخدام أموالها النقدية ومن ثم الديون لشراء أصول بديلة عندما أعلنت عن نتائجها الربعية لشهر يونيو 2020 في 28 يوليو 2020. وعلى مدار عامين تقريبًا منذ ذلك الحين، اشترت 129,218 بيتكوين اعتبارًا من 2 مايو 2022، وفقًا لإيداع 2022-Q في مارس 10. أنفقت الشركة ما يقل قليلاً عن 4 مليارات دولار بتكلفة متوسطة قدرها 30,700 دولار.

لسوء الحظ، منذ يوم الخميس الماضي، 12 مايو، تم تداول عملة البيتكوين بما يزيد قليلاً عن 2,000 دولار أمريكي في ظل سعر التعادل الخاص بـ MicroStrategy البالغ 30,700 دولار أمريكي، وقد وصل إلى 26,350 دولارًا أمريكيًا. إن الانخفاض الأخير في سعر البيتكوين (أكثر من 10,000 دولار أمريكي أو 26٪ في الشهر الماضي)، مدفوعًا بالزيادة في أسعار الفائدة وبيئة تجنب المخاطر التي أصبحت أكثر انتشارًا، قد أثر أيضًا على سعر سهم الشركة (انخفض أكثر من 250 دولارًا أمريكيًا أو 56٪ في الشهر الماضي). الشهر الماضي).

ركوب السفينة الدوارة

إحدى النقاط التي يجب أخذها في الاعتبار هي أنه على الرغم من انخفاض سهم MicroStrategy بأكثر من 25٪ يوم الأربعاء الماضي إلى 168.20 دولارًا (لكنه انتعش إلى 204.57 دولارًا بحلول يوم الجمعة)، فقد انخفض بنسبة 62٪ هذا العام وبنسبة 84٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 1,272.94 دولارًا في 9 فبراير. ، 2021، هو أن الأسهم ارتفعت بنسبة 67٪ من 122.74 دولارًا، في اليوم التالي لإعلان الشركة الأولي عن شراء العملات المشفرة.

كما هو موضح في الرسم البياني أدناه من StockCharts.com، ارتفعت الأسهم بشكل صاروخي ثم تراجعت بسرعة بحلول أوائل عام 2021. واستقرت في نطاق واسع يتراوح بين حوالي 500 دولار إلى 800 دولار من مارس 2021 إلى يناير 2022. ثم انتقل النطاق بعد ذلك إلى 300 دولار إلى 500 دولار لمعظم هذا العام حتى الأسبوع الماضي حيث انخفض أكثر من 100 دولار في ما يزيد قليلاً عن أسبوع.

مقابل كل انخفاض بقيمة 100 دولار أمريكي من عملة البيتكوين، فإنه يأخذ 1.14 دولارًا أمريكيًا فقط من قيمة أسهم MicroStrategy، ولكن مقابل كل 1,000 دولار أمريكي، يمكن أن يؤثر ذلك على الأسهم بمقدار 11.45 دولارًا أمريكيًا، وإذا انخفضت عملة البيتكوين بمقدار 10,000 دولار أمريكي، فيمكنها مسح 114 دولارًا أمريكيًا من قيمة أسهم MicroStrategy. وتذكر أنه انخفض من أعلى مستوى له عند 68,790 دولارًا في 10 نوفمبر من العام الماضي.

كما هو موضح في الرسم البياني أدناه من StockCharts.com، يعكس سعر سهم MicroStrategy حركة سعر Bitcoin.

سعر السهم بدون قيمة البيتكوين

يمكن للمرء حساب مقدار قيمة البيتكوين المضمنة في سعر سهم الشركة من خلال أخذ عدد أضعاف سعر البيتكوين مطروحًا منه الدين المرتبط به. في حين أن هذا رقم متحرك حيث يتم تداول بيتكوين على مدار 24 ساعة يوميًا، اعتبارًا من إغلاق سوق الأسهم يوم الجمعة، 13 مايو، لكل ياهو! تمويل تم تداوله عند 29,283.10 دولارًا.

وأغلق سهم MicroStrategy عند 204.57 دولار. هذا هو الحساب لتحديد قيمة أسهم الشركة بدون البيتكوين.

• سعر البيتكوين 29,283.10 دولارًا
• أضعاف عدد عملات البيتكوين البالغ 129,218
• تبلغ قيمة عملات البيتكوين الخاصة بـ MicroStrategy 3.78 مليار دولار

• إجمالي الديون 2.36 مليار دولار
• صافي قيمة البيتكوين 1.42 مليار دولار

• سعر سهم MicroStrategy 204.57 دولار
• أضعاف عدد الأسهم 11.289 مليون سهم
• القيمة السوقية تساوي 2.3 مليار دولار

• ناقص قيمة بيتكوين البالغة 1.42 مليار دولار
• يساوي القيمة السوقية 887 مليون دولار
• أو 78.60 دولارًا للسهم الواحد

قيمة أسهم MicroStrategy على أساس أرباحها

ياهو! المالية لديها MicroStrategy EPS بسعر 3.85 دولارًا و3.90 دولارًا لعامي 2022 و2023، على التوالى. وهذا من شأنه أن يجعل نسبة السعر إلى الربحية للسهم 20.4x و20.2x على التوالي لتلك السنوات بناءً على حساب 78.60 دولارًا للسهم الواحد. بالنسبة لشركة ذات نمو منخفض كهذا، يكون مستوى التقييم مرتفعًا منذ ذلك الحين يتم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل سعر إلى ربح آجل قدره 16.6x لكل FactSet، على الرغم من أنها ليست خارج الخط تمامًا.

يعد سعر Bitcoin عند 18,278 دولارًا رقمًا بالغ الأهمية بالنسبة إلى MicroStrategy

حصلت MicroStrategy على ديون بقيمة 2.36 مليار دولار لشراء عملات البيتكوين، إلى جانب استخدام أكثر من 300 مليون دولار نقدًا في ميزانيتها العمومية في يونيو 2020 والتدفق النقدي الحر الذي ولدته منذ ذلك الحين. المبلغ الإجمالي للأموال التي تم إنفاقها على 129,218 بيتكوين هو 3.97 مليار دولار بمتوسط ​​سعر 30,700 دولار.

في حين أنه يجب أن ينخفض ​​أكثر من 10,000 دولار ليصل إلى 18,278 دولارًا، إذا حدث ذلك فإن عملات البيتكوين الخاصة بالشركة ستعادل الدين. وإذا انخفضت قيمة عملات البيتكوين الخاصة بشركة MicroStrategy، فستكون قيمتها أقل من قيمة الدين.

يمكن أن تقدم عملة البيتكوين الكثير من الاتجاه الصعودي

هناك سيناريو تعود فيه عملة البيتكوين إلى 40,000 دولار أو 50,000 دولار أو حتى تتجاوز أعلى مستوى سابق لها وهو 68,789 دولارًا. في هذه الحالات، سيتبع سهم MicroStrategy تحرك سعر Bitcoin للأعلى. يحتاج المستثمر إلى فهم الجانب السلبي الذي يأتي مع الاتجاه الصعودي في MicroStrategy، والذي يعتمد كليًا على تحركات أسعار البيتكوين.