النظر في Grayscale Bitcoin Trust بعد رفض SEC الفوري لـ ETF

رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) طلبًا آخر للحصول على صندوق تداول فوري للبيتكوين (ETF) يوم الأربعاء.

تم تداول الأسهم في Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) بسعر 12.16 دولارًا اليوم في وقت كتابة هذا التقرير، بانخفاض حوالي 9٪ منذ قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة.

تم رفض عرض Grayscale لتحويل منتجها GBTC إلى صندوق استثمار متداول متداول (ETF) فوري على أساس بناءً على استنتاج الهيئة التنظيمية بأن الشركة لم تظهر التخطيط الكافي لمنع الاحتيال والتلاعب. تدرج الرمادي قدم دعوى قضائية ضد هيئة الأوراق المالية والبورصة بعد قرارها. 

قال مدير الأصول أنه منذ أن وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة لعقود بيتكوين الآجلة، فقد فتح ذلك الباب أمام صندوق قائم على أساس فوري، لكن الهيئة التنظيمية لم توافق على ذلك. وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على البيتكوين ستكون أكثر عرضة للتلاعب بالسوق حيث يمكن أن يتأثر سعر البيتكوين بمجموعة متنوعة من العوامل. 

تتجنب منتجات العقود الآجلة هذه المشكلة نظرًا لأن السوق أصغر حجمًا ويعتمد على أسعار العقود الآجلة من بورصة شيكاغو التجارية، وهي بورصة مشتقات خاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية والبورصة والتي سيكون التعامل معها أكثر صعوبة من سوق بيتكوين غير الخاضعة للتنظيم. 

لم يكن قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات مفاجئًا للكثيرين ممن لديهم معرفة بالوضع. تحدث جيمس مالكولم، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في UBS، مع The Block قبل صدور الحكم، مشيرًا إلى أنه كان من الممكن أن يكون بمثابة صدمة أن تتم الموافقة على تحويل Grayscale الفوري لصناديق الاستثمار المتداولة، خاصة في الوقت الذي يرأس فيه Gary Gensler لجنة الأوراق المالية والبورصات وجانيت يلين وزيرة الخزانة. . 

وإليك نظرة على GBTC وكيف يعمل:

نظرة عامة على Grayscale Bitcoin Trust 

أطلقت Grayscale منتجها الرئيسي GBTC في عام 2013 كحل للمستثمرين المؤسسيين الذين يتطلعون إلى التعرض لعملة البيتكوين. اعتبارًا من 30 يونيو، كانت تسيطر على حوالي 3.5٪ من المعروض المتداول من البيتكوين مع 638,725 بيتكوين بقيمة حوالي 13 مليار دولار.

تصدر GBTC أسهم المستثمرين المعتمدين التي تمثل الملكية في الصندوق الاستئماني. في الولايات المتحدة، يتم تعريف المستثمرين المعتمدين على أنهم أشخاص يكسبون أكثر من 200,000 ألف دولار سنويًا بشكل فردي، أو أزواج يبلغ دخلهم المشترك أكثر من 300,000 ألف دولار على مدار العامين الماضيين. 

على عكس المنتجات الاستثمارية الأخرى، والمنتجات المتداولة في البورصة (ETPs) على سبيل المثال، لا تمنح الأسهم المستثمرين الحق في الأصول الأساسية - لا يوجد برنامج استرداد مقابل عملة البيتكوين. علاوة على ذلك، يجب على المستثمرين الانتظار ستة أشهر قبل أن يتمكنوا من البيع في السوق الثانوية. 

ويعني عدم وجود مثل هذه الوظيفة أنه منذ عام 2014 كان هناك تباين بين سعر تداول GBTC وصافي قيمة أصولها، والمعروفة باسم العلاوة. يمكن تعريف القسط على أنه الفرق بين قيمة الممتلكات الأساسية وسعر السوق للممتلكات، كما هو موضح في الرسم البياني أدناه. 

في 17 يونيو، وصل خصم GBTC إلى أدنى مستوى له على الإطلاق عند -34%، وهو ما حدث قبل قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات. جاء ذلك بعد إعلان Grayscale أنها أبرمت صفقة مع شركات وول ستريت Jane Street وVirtu Financial لإغلاق الخصم على GBTC إذا حصل طلبها على الموافقة.

لذا، بعد الرفض الأخير، يتطلع مؤيدو صندوق بيتكوين المتداول في البورصة الآن إلى قرار تطبيق Wisdomtree، المقرر إجراؤه في أكتوبر، والطلب المشترك المقدم من 21Shares مع Cathie Wood's Ark Invest - والذي من المتوقع أن يكون الموعد النهائي لاتخاذ القرار هو 26 يناير 2023، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence.

قبل قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة بشأن GBTC، قال هاني رشوان، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة 21Shares، لـ The Block في رسالة بريد إلكتروني إن الموافقة على صندوق Bitcoin ETF الفوري في الولايات المتحدة من شأنه أن يفتح فئة الأصول للمستثمرين من المؤسسات والأفراد على حدٍ سواء. ومضى يقول إنه "على جانب التجزئة، سيتمكن المستثمرون من الوصول إلى العملات المشفرة من خلال الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة دون الحاجة إلى إنشاء محفظة أو اكتشاف التداول بأنفسهم."

صرح جيفري هوارد، رئيس تطوير الأعمال والمبيعات المؤسسية لشركة OSL في أمريكا الشمالية، لموقع The Block أن وجود صندوق استثماري متداول في البورصة أمر مستبعد للغاية حتى يعين الكونجرس الرقابة التنظيمية إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة أو هيئة تداول السلع الآجلة. 

وفي الوقت الحالي، لا تمتلك أي وكالة الميزانية ولا السلطة اللازمة لتوفير الرقابة والتنفيذ، وفقًا لهوارد. 

Grayscale Investments، التي تدير GBTC، هي وحدة تابعة لمجموعة Digitalency Group، التي تمتلك أيضًا CoinDesk - وهي وحدة إعلامية تتنافس مع The Block في توفير الأخبار حول أسواق العملات المشفرة.

© 2022 The Block Crypto، Inc. جميع الحقوق محفوظة. يتم توفير هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط. لا يُعرض أو يُقصد استخدامه كمشورة قانونية أو ضريبية أو استثمارية أو مالية أو غيرها.