هل يمكن أن تتحطم عملة البيتكوين فيات؟ - Trustnodes

يُزعم أن FTX تعمل على "إنقاذ" Blockfi لأنه يُزعم أن 3AC تخلفت عن السداد بعد تكهنات بإفلاس درجة مئوية بعد انهيار Luna الذي أثار محاولات على غير إسطبلات أخرى مثل stETH.

يبدو كل هذا وكأنه سلسلة دومينو لشركة Lehman Brothers ، المخاطر النظامية التي تحدثت عنها أمثال جانيت يلين. باستثناء أن عملة البيتكوين لا يتم حرقها من خلال الافتراضات ، مثل العملات الورقية. لا توجد مخاطر نظامية.

في نظام فيات ، كل شيء مرتبط بكل شيء ، مع وجود زوبعة صغيرة في مكان ما لديها القدرة على التحول إلى انهيار جليدي ضخم في كل مكان.

في كانون الثاني (يناير) 2021 ، على سبيل المثال ، رأى سماسرة التجزئة إلغاء زر شراء GME لأن غرف المقاصة طالبت على ما يبدو بمثل هذا الإجراء.

كان قلقهم المعلن هو أنه إذا لم تتمكن Robinhood من تغطية التزاماتها ، فقد تتخلف غرف المقاصة عن السداد ، وسنحصل على انهيار نقدي منهجي أكبر من عام 2008.

لأن الإقرار هو دين ، وإذا لم يتم سداد هذا الدين ، فعلى المُقرض أن يدفعه. وبالتالي ، خلال حالات التخلف عن السداد الجماعي ، لا يتم حرق المال فقط ، بل يتم حرق المال لقوة شخصين على الأقل ، وربما لقوة أربعة.

تتالي 2008

كان انهيار بيت الورق في عام 2008 أمرًا بسيطًا من بعض النواحي. خلقت البنوك الأموال من لا شيء من خلال تقديم قروض عقارية دون تمحيص كافٍ. بمجرد ارتفاع أسعار الفائدة إلى 6٪ بحلول ذلك الوقت ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان ، لم يعد بإمكان الكثيرين دفع هذه الرهون العقارية.

لذلك كان على البنك أن يدفع لهم. دفع لهم لمن؟ قبل توضيح البنوك المركزية ، ولم يكن هناك أي تدقيق لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، لذلك علينا أن نأخذها على أنها ثقة ، كان الجواب سيكون للمودعين.

ومع ذلك ، ذكرت البنوك المركزية أنه عندما يقدم البنك التجاري قرضًا ، فإنها لا تقدم الودائع أو المدخرات ، وبدلاً من ذلك يتم إنشاء الأموال في نقطة تقديم القرض. طبع من لا شيء.

عندما يتم سداد هذا القرض ، فإن الأموال غير مطبوعة أو محترقة. إذا لم يتم سداد القرض فماذا بعد؟

طريقة أخرى لطرح هذا السؤال هي ، ماذا يحدث إذا لم تدفع الحكومة للبنوك المركزية ديون السندات التي اشترتها في 2020-21 ، حوالي 45 مليار دولار شهريًا؟

لا شيء سيكون جوابتنا. جواب البنوك المركزية سيكون التضخم ، وربما التضخم الجامح أو حتى التضخم المفرط.

المحطة الوحيدة التي يمكنهم الوقوف عليها هي أن الفائدة المدفوعة على الديون ، والتي تصبح أموالًا فعلية ولا يتم حرقها ، تصبح نقودًا فعلية ببطء بدلاً من أن تصبح في لحظة واحدة كبيرة تبلغ 30 تريليون دولار.

ومع ذلك ، لا تتم طباعة هذه الـ 30 تريليون دولار. لقد تم طباعته ، وحتى أنه تم صرفه. كيف يمكن أن ينشأ أي تضخم مما هو متداول بالفعل؟ التضخم الوحيد الذي يمكن أن ينشأ الآن هو الفائدة المدفوعة على ذلك الدين الذي تم إنفاقه بالفعل والذي يتم تداوله.

لنبسط هذا. لنفترض أن قرضًا لمرة واحدة قيمته 1 تريليون دولار تم منحه على الفور. تم إنشاء وطباعة تريليون دولار للتو. الآن على مدار الثلاثين عامًا القادمة ، سيتم دفع تريليون دولار كفوائد و 1 تريليون دولار على رأس المال المقدم ، أي 30 تريليون دولار. سيتم حرق 1 تريليون دولار من رأس المال المقدم ، وستصبح الفائدة 1 تريليون دولار أموالًا فعلية ، لذلك عدنا إلى حيث بدأنا حيث تمت طباعة تريليون دولار.

لذلك لن يحدث شيء إذا لم تسدد الحكومة للبنك المركزي السندات التي اشتراها بفائدة 0٪ ، باستثناء أن البنك المركزي يضع الآن هذه السندات في السوق الخاصة ، وبالتالي لن تكون مستحقة للبنك المركزي قريبًا. ، ولكن للجمهور.

إذا عدنا إلى عام 2008 ، فلدينا حالات التخلف عن السداد الجماعية ، يتعين على البنوك سداد كل هذه القروض التي طبعتها من لا شيء ، وبالطبع لا يمكنها سدادها. لذا فهم مفلسون من الناحية الفنية ، لكن هل هم حقًا؟

لأن ماذا كان سيحدث لو ألغوا كل هذه الرهون العقارية؟ لا شيء ، لأنهم فعلوا ذلك إلى حد كبير فقط قاموا بإلغائها في عملية إنقاذ حيث كانت البنوك معنية ، وبدلاً من التضخم ، حصلنا على الانكماش.

لماذا ا؟ حسنًا ، لأن المال الفعلي هو سداد الفائدة ، وليس رأس مال القرض. عندما تم منح البنوك تريليونات ، تم استخدام ذلك لإلغاء القروض ، وحرق الأموال ساريًا ، بينما لم تكن هناك فائدة ، لذلك لم تحل أي أموال فعلية محل تلك القروض.

لذلك ، كانت طباعة بنك الاحتياطي الفيدرالي على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية بمثابة عملية حرق للأموال بدلاً من تكوين النقود ، وهذا هو السبب في أننا حصلنا على الانكماش وليس التضخم حتى الآن.

نحن الآن نحصل على التضخم لأن 10 تريليون دولار تمت طباعتها من خلال الاقتراض من بنك الاحتياطي الفيدرالي من قبل حكومة الولايات المتحدة في عام 2020 وبعضها في عام 2021.

لم يكن ذلك لإلغاء أي دين ، ولكن دين جديد بسيط ، وطباعة نقود خالصة. ومع ذلك ، يجب سداد ذلك ، ولكن في المجمل ، لا تحدث طباعة نقود جديدة أثناء الاسترداد كرأس المال والفائدة ، دعنا نقول 50 ٪ من كل منهما ، وإلغاء بعضهما البعض بمبلغ متساوٍ من المال المحترق من خلال سداد رأس المال ، والمال الخلق في مدفوعات الفائدة. باستثناء عدم وجود فرصة معدومة لسداد الحكومة أي رأس مال ، لذلك من الناحية العملية ، يتم طباعة النقود اللانهائية فقط من خلال مدفوعات الفائدة فقط ، بالإضافة إلى الديون الجديدة لتغطية العجز.

عدم منهجية البيتكوين

على عكس الدولار ، لا يتم إنشاء البيتكوين من خلال كونه مسؤولية شخص آخر. مكافأة كتلة البيتكوين ليست ديونًا. لا يتعين على شبكة البيتكوين أن توفق بين حرق الأموال والإبداع ، بين رأس المال والفائدة. إما أن يكون لديك بيتكوين أو لا.

لذلك لا يوجد بيت من الورق في البيتكوين ، ولا أحجار دومينو ، ولا نظامية. أثبت إفلاس MT Gox لعام 2014 ذلك. لقد تعرضوا للانهيار ، وبالطبع كان الأمر مؤلمًا للمتضررين ، لكن نظام البيتكوين ككل لم يتأثر. إذا كنت أحد عملاء MT Gox ، فقد واجهتك مشكلة. إذا لم تكن كذلك ، فلا مشكلة.

في الأمر ، إنها مشكلة الجميع لأنه في النهاية الوهم أو الخداع بأنه يجب سداد الدين ، يتوافق مع حقيقة أنه في الواقع لا يتعين سداده لأن القرض يمكن في الواقع إلغاؤه ، تمامًا كما كان مطبوعة.

بطبيعة الحال ، لا يمكنك فعل ذلك "فقط" وقتما تشاء لأن التضخم يمكن أن يخرج عن نطاق السيطرة ، لكن الأمور المحلية في الأمر هي أمر يهم الجميع لأن إلغاء القروض "فقط" أمر يتعلق بالسياسة العامة.

في البيتكوين ، لا يوجد إلغاء. إذا قام 3AC بمراهنات سيئة ، فلن يتم حرق عملة البيتكوين ، ولن نضطر إلى طباعة عملات معدنية جديدة لإنقاذها ، وبدلاً من ذلك تخسر 3AC المال وبقدر ما يتعلق الأمر بالشبكة ، فقد تم تغيير عملة البيتكوين للتو.

إذا كانت BlockFi مدينة بأموال من 3AC ، فهذه هي مشكلتهم مرة أخرى ، وفي هذه الحالة مشكلة FTX لأن لديهم علاقة عمل مع BlockFi.

فيما يتعلق بالشبكة ، كل ما حدث هو أن البعض صنع عملة البيتكوين والبعض الآخر فقد عملة البيتكوين ، وهو ما يحدث طوال الوقت وبالتالي لم يحدث شيء تمامًا.

BlockFi بالطبع هو حارس ولديه عملاء ، لذلك هناك خطر أو مشكلة وسيطة حيث لا تفقد BlockFi شيئًا في الواقع ، ويخسر عملاؤها. وهذا هو سبب وجود التمويل اللامركزي التحدي ، حيث إذا كنت ستخسر المال ، فيمكنك القيام بذلك بنفسك.

على الرغم من أن الأشخاص لديهم خيارات وأعمالهم اختياراتهم ، ولكن يتم معالجة مشكلة الوسيط والمخاطرة حيث تكون أموالك مسؤولية ، كما هو الحال مع Bitcoin المودعة لدى أمين الحفظ ، من خلال التشفير.

تماما؟ لن نقول تمامًا بعد ، مع كون التحدي جديدًا جدًا وبسيطًا جدًا مقارنة بالتطور الذي يمكن تخيله بسهولة والذي قد نراه يقال خلال عقدين من الزمن.

بالإضافة إلى ذلك ، تتطلب فيات أمرًا مركزيًا وصيًا ، وبالتالي فهي تعمل على جلب مشاكلها إلى النقود الرقمية ، بدلاً من كونها مشكلة تشفير.

ولكن ، تمت معالجة مشكلة الوسيط لأن الأشخاص لديهم خيار عدم استخدام وسيط ، على الأقل بمجرد دخولهم إلى نظام التشفير ، ومرة ​​أخرى لا يوجد شيء منظم تمامًا حتى حول كل هؤلاء الوسطاء.

إنهم ينزلون ، مشكلتهم ، الشبكة لا تهتم. من حيث القيمة المطلقة ، لأن السعر قد يهم. وهذا هو السبب في أنه لا يزال هناك الكثير من العمل أمامنا لتقديم حلول غير أمناء على أنها جذابة أو أكثر جاذبية من مقدمي خدمات الحفظ.

عندما يتعلق الأمر بشيء مثل Celsius ، يمكن القول أننا لسنا بعيدين عن تلك النقطة لأنه يمكنك فقط تحدي نفسك باستخدام MetaMask وكل شيء مريح إلى حد ما.

باستثناء رسوم الشبكة ، ولكن يمكنك استخدام استراتيجيات العقود الذكية لتجميع الأموال بحيث تصبح رسوم الشبكة ضئيلة بمجرد إيداع الأموال.

يرجع ذلك إلى هذا التكافؤ تقريبًا في الراحة والمساحة لجعله أكثر ملاءمة من حلول الحافظ التي قد تفسر سبب كون الدرجة المئوية صغيرة مع ذلك إلى حد ما مقارنة بمساحة التحدي. يبدو أيضًا أن مشكلتهم تكمن بشكل أساسي في السيولة المحجوزة في الرهان ، على الرغم من أنهم كانوا يراهنون على أموال العملاء أيضًا وهو خيار بالطبع: يمكنك أن تراهن بنفسك أو تعطيه لشخص آخر ليأخذها نيابة عنك.

بانكور ، الذي يتحدى ، لديه توقفت ما يطلق عليه حماية الخسارة غير الدائمة. هذه الحماية كما تحدث لا يمكن توفيرها حقًا إلا من خلال مراقبة أزواج say eth / usdt بحيث تقرر على أي مستوى يتم تحويل eth إلى دولار أمريكي ، بدلاً من قيام الخوارزمية بذلك بنفسها.

لقد أضافوا رمزًا مميزًا للالتفاف حول ذلك ، ولكن كما يحدث ، فإن الرمز المميز هو أكثر من شيء سلحفاة واحدة ، مع عدم وجود أي شيء منهجي هنا أيضًا.

ما لدينا بدلاً من ذلك هو أن بعض الأشخاص وبعض الكيانات قد خسروا أموالاً ، كما يحدث في أي انخفاض في الأسعار ، ولدينا نظام أمين الحفظ المركزي القائم على الثقة يظهر تصدعات جزئية لأن عملائهم ربما يخسرون بعض هذه الأموال بأنفسهم على أي حال.

وبالتالي ليس لدينا أي شيء ، ولكن بالطبع ، فإن إقراض FTX لأموال Blockfi هو إنقاذ وفشل عملات البيتكوين منذ أن كان كل شيء ضد عمليات الإنقاذ.

بالتأكيد ، كل ما يجعل البنوك تشعر وكأنها ليست بلوكباستر لا بأس به معنا. وهكذا فإن النقطة الأخيرة من هذه المقالة.

بيتكوين النظامي

على الرغم من أنه لا يوجد شيء منهجي في عملة البيتكوين نفسها لأنها لا تحتوي على إنشاء العرض أو تحرق الخصوم والديون ، إلا أن تحركات أسعار البيتكوين - مثل أي أصل - يمكن أن يكون لها تأثيرات نظامية على العملات الورقية.

إذا تم اقتراض الكثير من البنوك لشراء عملة البيتكوين وانهارت أسعارها ، لذلك حصلنا على تخلف عن السداد بشكل جماعي ، فسيتعين على البنك المركزي الطباعة لإلغاء الأموال.

وهذا هو السبب في أنه لا ينبغي على البنوك إقراض الأشخاص الذين لا يستطيعون تحمل تكاليفها ، حيث لا علاقة لها تمامًا بكون البيتكوين موضوع البحث ، كما هو الحال بالطبع في الرهون العقارية ، ويمكن أن تكون مضاربة على الأسهم أو مشتقات الغاز.

لذلك لا يوجد شيء منهجي تمامًا هنا سواء فيما يتعلق بطبيعة البيتكوين. بدلاً من ذلك ، إنه مجرد شيء آخر يمكن للناس شراؤه ، بما في ذلك عن طريق القروض ، وعلى البنوك أن تتأكد من أن الناس يمكنهم سداد هذه القروض ، أو في الواقع مصادرة جميع أصولهم وطباعة الأموال على أي حال لإلغاء الخسائر مع استمرار الغموض الذي يكتنف السبب وراء ذلك. تمت إعادة امتلاك جميع منازلهم في عام 2008 ، أو في الواقع لماذا يتعين على الحكومة دفع أي فائدة في عام 2022 ، في حين أنها تستطيع الإلغاء.

الطريقة الوحيدة التي تكون عملة البيتكوين بها نظامية هي إذا بدأ الجميع بطريقة ما على الفور في استخدام البيتكوين ، ولم يعد أحد يستخدم العملات الورقية بعد الآن.

هذا لن يحدث في أي وقت قريب ، ولكن حتى ذلك الحين ، نظامي لمن؟ إلى Blockbuster؟

نظرًا لأن الحكومة ستواصل فرض ضرائب على عملة البيتكوين أو الذرة ، ستستمر الشركات والمواطنين في التعامل ، وستستمر التجارة ، وبالتالي لن يكون هناك شيء منهجي بشأن ذلك أيضًا.

وهو ما يؤدي إلى استنتاج مفاده أن شركة فيات هي الوحيدة التي لديها أخطاء نظامية ، وهي تفعل ذلك بسبب طبيعتها الفوضوية الخاصة بكيفية ظهور إنتاجها: على أساس الثقة ، ويمكن التلاعب بها على أي حال.

وفقط فيات يمكن أن يكون لديه عمليات إنقاذ على غرار 2008 لأنه فقط يمكنك طباعته كما يحلو لك مع الاستمرار في الانكماش.

من ناحية أخرى ، فإن Bitcoin هو أحد الأصول التي تمتلكها أو لا تمتلكها. وبالتالي لا يمكن أن يكون هناك حرق جماعي له يسبب الاكتئاب ، وحتى إذا انهار الكيان ، فلا يزال شخص ما لديه عملة البيتكوين تلك. لذلك ، لا يوجد تغيير فيما يتعلق بالشبكة أو النظام نفسه.

التغيير الوحيد هو عدم التغيير. يواجه الوسطاء مشاكل ، وهذا هو السبب في أننا عملنا في البيتكوين ، لكن بعض عملاء البيتكوين يحبون الوسطاء لذا فهم يواجهون مشاكل. نحن لا نهتم.

هذا من الناحية المفاهيمية. الوسطاء المعنيون لا يواجهون مشاكل خطيرة لأنهم فقدوا بعض المال فقط عندما يخسر الآخرون المال. إذا كان شيئًا أكثر خطورة مثل MT Gox ، فستكون مشكلة بالطبع ، ولكنها ليست مشكلة نظامية والحل هو مجرد حفظ عملاتك المعدنية.

يمكن أن يكون لذلك مشاكله الخاصة أيضًا ، لكن هذا هو الحد الأقصى. وهذه مشاكل العالم القديم. عندما يتعلق الأمر بـ Celsius على سبيل المثال ، فإنهم يحتفظون بأصول على الثقة للمالكين النهائيين ، والمستفيدين ، وهناك فرع كامل من القانون ، المستشارية ، التي تتعامل مع ذلك.

عندما يتعلق الأمر بـ 3AC ، فهي عبارة عن صندوق تحوط لم يتحوط جيدًا وخسر أمواله. من يهتم ، خسر الكثير من المال. لا يوجد ارتفاع بدون أسفل ، لذا. بالإضافة إلى ذلك ، لا تتناول عملة البيتكوين مسألة ما إذا كان بإمكانك خسارة المال. إنها تتناول المسألة المنهجية المتعلقة بما إذا كانت أموالك هي أموالك فعلاً ، وهي الأموال التي لم تمنحها لأمين الحفظ ، والموجود في محفظتك.

في الأمر ، الأمر ليس كذلك لأن المال في محفظتك لا يزال من الممكن تخفيض قيمته من خلال التلاعب بالعرض.

في البيتكوين ، لم يتغير أي شيء على الإطلاق ، مع مرونة الشبكة وقوتها كما كانت دائمًا. أكثر من ذلك في الواقع لأننا نرى مرة أخرى مدى هشاشة نظام فيات والوسطاء ، في حين أن التحدي يظل جيدًا دون أي مشاكل.

وهو ما يوضح أننا محقون جدًا في محاولة معالجة مشاكل الإقرار القانوني ، ومشاكل الثقة ، ومشاكل الوسطاء ، ومشاكل المركزية ، حيث من الواضح أن العملات المشفرة والتمويل اللامركزي المناسب مرن تمامًا.