ارتفع سعر البيتكوين ، لكن أسهم التعدين BTC قد تظل معرضة للخطر طوال عام 2023

بيتكوين (BTC) عادةً ما تتبع أسهم التعدين سعر BTC لأنها تؤثر بشكل مباشر على أرباح الشركة. تعرضت هذه الأسهم لضربات شديدة في الربع الأخير من عام 2022 ، خاصة في ديسمبر. الانكماش بعد انهيار FTX ساءت مع ملف إفلاس لأكبر عملة بيتكوين مقرها الولايات المتحدة شركة التعدين ، Core Scientific.

خلال هذا الوقت ، أظهرت أسهم التعدين الأخرى ، مثل Marathon Digital Holdings (MARA) في الرسم البياني أدناه ، ارتباطًا ضعيفًا مع سعر Bitcoin ، مما يشير إلى أن التراجع في ديسمبر كان على الأرجح مبالغًا فيه.

انعكس الاتجاه السلبي في بداية عام 2023 حيث سجلت معظم أسهم التعدين مكاسب مذهلة. مؤشر البورصة التعدينية Hashrate Index الذي المسارات ارتفع متوسط ​​سعر شركات التعدين وتصنيع الأجهزة المدرجة في البورصة بنسبة 62.5٪ منذ بداية العام. أعاد الارتفاع الإيجابي في الأسعار أيضًا العلاقة القوية بين سعر BTC وأسهم التعدين.

ومع ذلك ، لا تزال صناعة التعدين تحت الضغط ، مع مستويات ربح منخفضة متوقع لفترات طويلة. منذ الربع الثاني من عام 2 ، قامت شركات التعدين بتمويل العمليات عن طريق بيع BTC من الاحتياطيات ، وبيع BTC المستخرجة حديثًا ، وزيادة الديون وإصدار أسهم جديدة. ما لم يتم توحيد سعر Bitcoin فوق 2022 دولار ، فمن المحتمل أن تشهد الصناعة بعض محاولات الاستحواذ أو المزيد من مبيعات الخزانة لسداد الديون.

بعض شركات التعدين تعمل بخسارة

حاليًا ، نسبة السعر إلى الأرباح لشركات التعدين الكبرى سلبية ، مما يشير إلى أنها تعمل بخسارة صافية ، مما يجعل أسعار أسهمها عرضة لحالات الركود الحاد.

تعد Riot Blockchain و Bitfarms Ltd و Hive Blockchain Technologies و Cleanspark Inc و Marathon Digital Holdings و Hut 8 Mining من أكبر شركات تعدين البيتكوين المتداولة علنًا مع أكثر من 1 ٪ من حصة معدل التجزئة العالمية. تمتلك أكبر 15 شركة تعدين عامة حصة مجمعة تبلغ حوالي 19٪.

والجدير بالذكر أن نسبة الأرباح إلى الأرباح لمعظم الشركات في الصناعة تتراوح بين 0 و 2 ، باستثناء Marathon و Hive و Hut 8. وهذا يثير مخاوف من احتمال المبالغة في تقدير هذه الشركات في تقييماتها الحالية.

لا يعد مركز الخسارة الصافي سببًا لرفض الأسهم لأن الأسواق عادةً ما تكون ذات نظرة مستقبلية. إذا كان المرء صعوديًا على المدى الطويل على Bitcoin ، فإن أسهم التعدين هي خيارات واضحة. ومع ذلك ، يجب على هذه الشركات البقاء على قيد الحياة من خلال السوق الهابطة قبل أن تجني ثمار الصعود التالي. 

عانى المساهمون من خسائر بسبب الديون المعدومة والتخفيف

الشركات المثقلة بالديون أو المثقلة بالديون والتي يتعين عليها الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالمصالح تتعرض للتوتر بشكل خاص وعرضة للإعسار.

لدى Marathon و Greenidge و Stronghold ديون تزيد عن 200,000 دولار لكل وحدة من تعدين Bitcoin ، حيث بلغ ديون Marathon ذروته عند 1.1 مليون دولار لكل BTC. قام ماراثون بضمان قروضه مع Bitcoin في خزينته ، وتملك الشركة الآن 10,055،235 BTC بقيمة حوالي XNUMX مليون دولار.

بحلول نهاية أكتوبر ، حصل ماراثون على قروض بقيمة 100 مليون دولار ، الأمر الذي قد يؤدي إلى تصفيته إذا انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون قيمة الحد الأدنى للقرض. على سبيل المثال ، إذا كان حد القرض هو 150٪ ، فستضطر الشركة إلى بيع بعض عملات البيتكوين الخاصة بها لتصفية القروض إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 15,000 دولار.

في هذا الصدد ، من المشجع أن نرى أن Hive و Hut8 و Riot هي في الغالب خالية من الديون وتعمل بشكل أساسي على رأس المال السهمي. هذا يقلل من ضغط دفع أسعار الفائدة على الديون ويوفر المرونة في جمع الأموال أو التوسع عن طريق امتصاص بعض حصة السوق التي خلفتها عمليات التعدين المفلسة الآن.

ومع ذلك ، هناك طريقة أخرى لجمع الأموال. بدلاً من زيادة الديون ، يمكن لعمال المناجم تخفيف حصصهم. تقوم الشركات بجمع الاستثمار من مستثمري السوق العام مقابل الحصول على أسهم إضافية. هذا يقلل من نسبة ملكية المساهمين. قام Hut 8 للتعدين و Riot بتخفيف 40٪ من حصصهما شمالاً بحلول الربع الثاني من عام 2. خفف Hut 2022 حوالي 8٪ من الأسهم مرة أخرى في الربع الثالث من نفس العام.

أدت الحاجة إلى جمع الأموال إلى تعريض هذه الشركات المدينة لمخاطر التصفية ، في حين أدت التخفيضات الزائدة أيضًا إلى انخفاض كبير في قيمة ممتلكات المستثمرين.

هذا الموضوع ذو علاقة بـ: ربما مرت أسوأ أيام عمال تعدين البيتكوين ، ولكن لا تزال هناك بعض العقبات الرئيسية

تفويضات شركة التعدين على مقتنيات الخزينة

بينما تكافح شركات التعدين لتحقيق الربحية ، فإنها مصممة على الحفاظ على مستويات خزانة البيتكوين الخاصة بها. على الرغم من الخسائر التي تكبدتها منذ الربع الثاني من عام 2 ، تمكنت ماراثون من الاحتفاظ بمستويات الخزانة.

في الوقت نفسه ، يستخدم تعدين Hut 8 سياسة أكثر عدوانية في بيع BTC الملغومة. وقد أدى ذلك إلى زيادة كبيرة في حيازاتها منذ منتصف عام 2022. 

في حين لجأت شركات أخرى مثل Riot and Hive إلى استخدام خزينة البيتكوين لتغطية تكاليف التشغيل والتوسع. انخفضت مقتنيات Hive بشكل كبير منذ الربع الثالث من عام 2022 ، من 4,032،2,348 BTC إلى XNUMX،XNUMX BTC. تعتمد Hive على توسيع أسطول التعدين وخفض التكاليف للحفاظ على نفسها.

من الواضح أن شركات تعدين البيتكوين تظل عرضة لأسعار البيتكوين ، وتصفية الديون ، وخسائر المساهمين بسبب التخفيف المفرط. وفقا بالنسبة للمحلل على السلسلة ومؤسس Crypto Quant ، Ki Young Ju ، سيشهد 2023 قيام الكيانات بالاستحواذ على شركات تعدين كاملة مع فرصة لشرائها بسعر مخفض.

في حين أن هذا لن يؤثر على سعر البيتكوين كثيرًا ، إلا أن أسهم التعدين لا تزال معرضة لخطر الخسائر الكبيرة.