الغوص العميق في Bitcoin على السلسلة: تنخفض BTC إلى أقل من التكلفة الكهربائية العالمية

تم منع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من التحدث قبل إعلان الصناديق الفيدرالية الأسبوع المقبل ؛ لقد ترك المستثمرون يفكرون في تخفيضات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة لعام 2023 و 2024. في حين أن العقود الآجلة لمعدلات الأموال الفيدرالية في ديسمبر 2023 مسعرة عند 4.5٪ ، فإن ديسمبر 2024 مسعرة حاليًا عند 3.5٪ ؛ حدث خفض حاد في سعر الفائدة هذا الأسبوع.

جيروم باول والهدف الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو السيطرة على التضخم وتشديد الشروط المالية. ومع ذلك ، منذ منتصف أكتوبر ، تراجعت الأوضاع المالية مع انخفاض عائدات السندات ، وتشديد هوامش الائتمان وانعكاسها إلى مستويات عقود متعددة بينما ارتفعت الأسهم. أقفل الفارق بين عائد العشر وسنتين على نطاق واسع جديد يبلغ -84 نقطة أساس.

شهد 9 ديسمبر بيانات مؤشر أسعار المنتجين أسوأ من المتوقع ، وسيتبع الاختبار الحقيقي لسوق الخزانة تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأسبوع المقبل. اعتمادًا على نتائج مؤشر أسعار المستهلكين ، يمكن أن يتغير رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ، والذي يرى حاليًا احتمال 75٪ برفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مما يؤدي إلى رفع معدل الأموال الفيدرالية إلى 4.25-4.50٪.

تم تعديل صعوبة Bitcoin بنسبة 7.32٪ في صباح يوم 6 ديسمبر ، وهو أكبر تعديل سلبي منذ يوليو 2021 والذي شهد تعديلًا بنسبة 20٪ بسبب حظر الصين لعملة البيتكوين في الصيف الماضي نتيجة لفصل عمال المناجم وتراجع معدل التجزئة إلى 84EH / s. . 

سيشهد الانخفاض في صعوبة التعدين ارتياحًا على وجوه عمال المناجم ، ومع ذلك ، قد يكون هذا الارتياح قصير الأجل حيث بدأ معدل التجزئة بالفعل في العودة إلى مستويات حول 250EH / s.

منذ الحظر الصيني في الصيف الماضي ، ارتفعت كل من صعوبة التعدين ومعدل التجزئة إلى ما مجموعه 3 أضعاف مما يدل على أن أمان Bitcoin على المدى الطويل لم يكن أقوى من أي وقت مضى. 

نموذج تم إنشاؤه بواسطة Charles Edwards (Capriole Investments) على نموذج تكلفة Bitcoin للكهرباء والإنتاج لتحديد تكلفة إنتاج Bitcoin واحد.

لقد وفر هذا النموذج أرضية رائعة لسعر Bitcoin خلال الأسواق الهابطة ، وفقط أربع فترات فقط في تاريخ Bitcoins انخفض السعر إلى أقل من تكلفة Bitcoin الكهربائية العالمية.

آخر مرة كان سعر بتكوين انخفض من خلال النموذج ، والآن أثناء انهيار FTX ، كان السعر أقل من تكلفة Bitcoin الكهربائية العالمية لغالبية شهر نوفمبر ، حوالي 16.9 ألف دولار ، وانخفض مرة أخرى تحتها.

نموذج مماثل صاغه هانز لاهاي نموذج فكرة نموذج انحدار الصعوبة. من خلال إنشاء نموذج انحدار السجل حسب الصعوبة والقيمة السوقية ، يعمل هذا النموذج على حساب التكلفة الشاملة لإنتاج بيتكوين واحد.

تبلغ تكلفة إنتاج بيتكوين واحدًا حاليًا ١٨٨٧٢ دولارًا ، وهو أعلى من سعر البيتكوين الحالي. انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون نموذج الانحدار أثناء انهيار FTX في 18,872 نوفمبر ولأول مرة منذ السوق الهابطة 15-2019 - منطقة قيمة عميقة لبيتكوين.

درجة اتجاه التراكم هي مؤشر يعكس الحجم النسبي للكيانات التي تعمل بنشاط على تكديس العملات على السلسلة من حيث مقتنيات بيتكوين الخاصة بها. يمثل مقياس نقاط اتجاه التراكم كلاً من حجم رصيد الكيان (درجة مشاركتهم) ومقدار العملات المعدنية الجديدة التي حصلوا عليها / بيعوها خلال الشهر الماضي (درجة تغيير رصيدهم).

تشير درجة اتجاه التراكم الأقرب من 1 إلى تراكم الكيانات الأكبر (أو جزء كبير من الشبكة) بشكل إجمالي ، وتشير القيمة الأقرب إلى 0 إلى أنها تقوم بالتوزيع أو لا تتراكم. يوفر هذا نظرة ثاقبة على حجم التوازن للمشاركين في السوق وسلوكهم التراكمي خلال الشهر الماضي.

تم تسليط الضوء أدناه على الحالات التي حدث فيها استسلام Bitcoin أثناء تراكم مستثمري Bitcoin ، و انهيار FTX الذي أدى إلى انخفاض سعر البيتكوين إلى 15.5 ألف دولار ، شهد نفس مقدار التراكم الذي ظهر خلال انهيار لوناو covid وأسفل السوق الهابطة 2018.

يتم تقسيم درجة اتجاه التراكم حسب المجموعة حسب كل مجموعة لإظهار مستويات التراكم والتوزيع طوال عام 2022 ، حاليًا في فترة تراكم كبيرة من جميع المجموعات لأكثر من شهر والتي لم تحدث مطلقًا في عام 2022. يرى المستثمرون القيمة.

نظرًا للمناخ الكلي والمشاعر العامة ، تم استبعاد العديد من المخاطر من السوق ، وهو ما يتضح في مشتقات البيتكوين.

تعود الفائدة المفتوحة على Bitcoin على Binance الآن إلى مستويات يوليو. الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة هي إجمالي الأموال المخصصة في العقود الآجلة المفتوحة. تم سحب أكثر من 35 ألف بيتكوين من 5 ديسمبر ، أي ما يعادل 595 مليون دولار ؛ هذا ما يقرب من 30 ٪ انخفاض OI.

كلما قل النفوذ في النظام ، كان ذلك أفضل ؛ يمكن قياس ذلك من خلال نسبة الرافعة المالية المقدرة للعقود الآجلة (ELR). يتم تعريف ELR على أنه نسبة الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة ورصيد التبادل المقابل. تم تخفيض ELR من ذروته عند 0.41 إلى 0.3 ؛ ومع ذلك ، في بداية عام 2022 ، كان عند مستوى 0.2 ، ومع ذلك ، تم بناء الكثير من الرافعة المالية في النظام البيئي.

التقلب الضمني هو توقع السوق للتقلب. بالنظر إلى سعر الخيار ، يمكننا حل التقلب المتوقع للأصل الأساسي. بشكل رسمي ، التقلب الضمني (IV) هو نطاق الانحراف المعياري الوحيد للحركة المتوقعة لسعر الأصل على مدار عام.

عرض At-The-Money (ATM) IV بمرور الوقت يعطي نظرة طبيعية لتوقعات التقلب التي غالبًا ما ترتفع وتنخفض مع التقلبات المحققة ومعنويات السوق. يُظهر هذا المقياس تقلبًا ضمنيًا في أجهزة الصراف الآلي لعقود الخيارات التي تنتهي صلاحيتها بعد أسبوع واحد من اليوم.

على غرار انهيار Luna مرة أخرى في يونيو ، تراجعت التقلبات الضمنية للبيتكوين بعد انفجار داخلي FTX، أدنى مستوياته منذ عام حتى تاريخه.

نسبة عرض Stablecoin (SSR) هي النسبة بين عرض Bitcoin وتوريد stablecoins يشار إليها في BTC ، أو: Bitcoin Market cap / Stablecoin Market cap. نستخدم العملات المستقرة التالية للتزويد: USDT و TUSD و USDC و USDP و GUSD و DAI و SAI و BUSD.

عندما يكون SSR منخفضًا ، فإن المعروض الحالي من العملات المستقرة يكون لديه "قوة شرائية" أكبر لشراء BTC. إنه وكيل لميكانيكا العرض / الطلب بين BTC و USD.

تبلغ النسبة حاليًا 2.34 ، وهو أدنى مستوى لها منذ 2018 ، في حين أن معدل SSR كان عند 6 في يناير 2022. اتجاهات النسبة تنخفض مع استمرار ارتفاع القوة الشرائية للعملة المستقرة.

في حين أن تغيير مركز صافي القوة الشرائية للبورصة يدعم ذلك ، يوضح هذا الرسم البياني قوة التحول الشرائية للعملة المستقرة لمدة 30 يومًا في البورصات. يأخذ في الاعتبار التغيير لمدة 30 يومًا في إمدادات العملات المستقرة الرئيسية في البورصات (USDT و USDC و BUSD و DAI) ويطرح التغيير المقوم بالدولار الأمريكي لمدة 30 يومًا في تدفقات BTC و ETH.

تشير القيم الإيجابية إلى حجم أكبر أو متزايد بالدولار من العملات المستقرة التي تتدفق في التبادلات بالنسبة إلى BTC + ETH على مدار الثلاثين يومًا الماضية. يشير بشكل عام إلى قوة شرائية مقومة بالعملات الرقمية أكثر استقرارًا متاحة في البورصات مقارنة بالأصول الرئيسية.

على مدار العامين الماضيين ، زادت القوة الشرائية للعملات المستقرة بأكثر من سبعة مليارات من القوة الشرائية للعملات المستقرة ، وتتجه إلى أعلى المستويات التي شوهدت آخر مرة منذ بداية العام.