أخذ عمال مناجم البيتكوين ديونًا بالمليارات من أجل `` ضخ أسهمهم ''

الهاتف لن يتوقف عن الرنين ، كما يقول زاك برادفورد ، الرئيس التنفيذي لشركة تعدين البيتكوين CleanSpark. المكالمات من رؤساء التعدين الآخرين - وهم مذعورون. بعد انهيار عملات البيتكوين وتصاعدت تكاليف الطاقة خلال الصيف ، أصبحت شركات التعدين التي حصلت على قروض قصيرة الأجل باهظة الثمن لشراء الأجهزة خلال السباق الصاعد تتأرجح الآن عند الإفلاس. المقرضون يتنفسون في أعناقهم ، وعمال المناجم بحاجة إلى نقود سريعة. لكن عددًا قليلاً فقط من الشركات تشتري منصات التعدين هذه الأيام - ومن بينها شركة Bradford's CleanSpark ، التي أخذت على عاتقها قدرًا صغيرًا من الديون خلال فترة الصعود.

بعد أن باعت دائمًا 70 ٪ من عملة البيتكوين التي تم تعدينها باستخدام رخيصة في الغالب الطاقة النووية، CleanSpark في وضع يُحسد عليه لكونها غنية بما يكفي للانقضاض عليها لشراء آلات جديدة ، من أفضل الآلات من عمال المناجم على وشك الإفلاس بأسعار معقولة. في بداية الشهر ، أنفقت شركة CleanSpark 5.9 مليون دولار على 3,843 من عمال المناجم الذين يقول برادفورد إن تكلفة كل منهم حوالي 1,500 دولار - انخفاضًا من 13,000 دولار في نوفمبر الماضي خلال ذروة هوس البيتكوين. كان لدى عملاق التمويل المشفر Grayscale أيضًا آمال في شراء عمال المناجم بسعر رخيص ، لكنه تراجعت بعد ذلك وسط المشكلات الاقتصادية في الشركة الأم ، في حين أن شركة Bitdeer تأسست صندوق بقيمة مليون دولار لاستغلال الأزمة.

في غضون ذلك ، استمر الضغط في التزايد على الشركات التي أخطأت في انهيار البيتكوين. حصلت Core Scientific ، أكبر شركة تعدين بيتكوين في أمريكا ، على نسبة دين إلى حقوق ملكية أكبر بنحو 12 مرة من CleanSpark خلال السباق الصاعد ، والآن تخاطر بالإفلاس إذا لم تجمع الأموال بحلول نهاية العام ، بعد خسرت 1.7 مليار دولار في عام 2022 وحده. أخبر عامل منجم آخر ، Argo ، المستثمرين أنه سيغلق إذا لم يتمكن من بيع عمال المناجم ، حتى أنه لم يتم إخراجه من الصندوق. آخر ، إيريس ، تخلفت عن سداد قرض قيمته 108 مليون دولار.

وهناك ولاية تكساس ، التي تحولت تجربتها الجريئة للترحيب بعمال مناجم البيتكوين للمساعدة في موازنة مخاطر شبكة الطاقة إلى كارثة بحجم ولاية لون ستار. في أعقاب ارتفاع أسعار الطاقة وأعباء الديون بين عمال المناجم ، مسؤول تنفيذي بولاية واحدة تحسر حالة تكون فيها "المحولات ومفاتيح التبديل ومراكز البيانات المتنقلة وحاويات التعدين ... موجودة هناك."

إذن كيف تطورت هذه الفوضى بالضبط؟ يمكن للمرء أن يتوقع أن عمال المناجم ، الذين اضطروا إلى الانتظار شهورًا حتى تصل الحفارات التي نفذت من المخزون ، كانوا سيستخدمونها بأمان في سوق معروف بالتقلب. لكن جوزمان بينتوس ، الشريك المؤسس لشركة التعدين الأقصر ، يقول إن شركات التعدين هذه تم تحفيزها لتحميل الديون من أجل "ضخ أسهمها". الفرضية بسيطة بما فيه الكفاية: كلما زاد عدد منصات التعدين التي تعمل بها الشركة ، زاد عدد عملات البيتكوين التي تستطيع إنتاجها ، وزادت عائداتها ، وارتفعت قيمة أسهمها - طالما استمر سعر البيتكوين في الارتفاع.

خلال الاتجاه الصعودي ، زادت Core Scientific المتداولة علنًا دخل التعدين بنسبة 3,440٪ لتصل إلى 210.8 مليون دولار ، بعد أن رفعت قوة تعدين البيتكوين بمقدار 4.5 مرة إلى 13.5 EH / s في نهاية عام 2021 (EH / s هو مقياس "معدل التجزئة" أو نشر قوة الحوسبة). أضاف عامل تعدين البيتكوين Hut8 9,592 آلة في الربع الأول من هذا العام ، مما زاد قدرته بنحو الثلث. يقول بينتوس إن الزيادة المفاجئة في السعة "كانت مجنونة ومضحكة - لكن هذا ما كانت الأسواق العامة تدفع ثمنه".

استخدم عمال المناجم ديونهم لتوسيع أموالهم إلى أبعد من ذلك ، والتمسك بعملة البيتكوين التي ينتجونها والمضاربة على قيمتها. لتغطية تكاليفها المتصاعدة ، تقول بينتوس إن بعض عمال المناجم جمعوا أقساطًا على العقود الآجلة. ويقول إن ممولي الصناعة كانوا عمليًا "يتبرعون بالمال" ، مما يخفف من مقدار الضمانات المطلوبة للقروض وحتى يقبلون ودائع البيتكوين بينما يستمر سعر العملة المشفرة في الارتفاع.

ثم انتهى الحفل فجأة. بالنسبة لعمال المناجم الأكثر خطورة ، سارت الأمور نحو الأسوأ عندما ارتفعت أسعار الطاقة خلال الصيف وانهارت عملة البيتكوين. يقول بينتوس: "لم يكن أحد يتوقع كليهما". كانت تكاليف الكهرباء لعملية Argo في تكساس تقريبًا ثلاثة أضعاف متوسط الأسعار لشهر أغسطس، بسبب الشبكة المكتظة واتفاقية الطاقة التي تسعير الكهرباء بأسعار السوق.

تقدر بينتوس أن الهوامش انخفضت من 70٪ إلى 20٪ - ليست كافية تقريبًا لدفع تكاليف الطاقة وسداد القروض. يقول دان آيفز ، العضو المنتدب لشركة Wedbush Securities ، "أصبح العائد المالي على الاستثمار شبه مستحيل بالنسبة لعمال المناجم". "لقد كانت بمثابة ضربة قوية للصناعة - لا تختلف عن انفجار فقاعة الإنترنت."

عمال المناجم المثقلون بالديون هم الآن في مأزق. بالنسبة لأولئك الذين احتفظوا بعملة البيتكوين التي تم تعدينها خلال موجة الصعود ، فإن بيعها الآن سيحقق ربع أعلى مستوى لها على الإطلاق ، في حين أن منصات التعدين ، التي ترتبط أسعارها بقوة بسعر البيتكوين الخاص ، قد انهارت من حيث القيمة. تقول Pintos إن المبيعات الثانوية لعمال المناجم الفرديين غير المستعملين أرخص من سعر قائمة الشركات المصنعة للبيع بالجملة - بل إنها تأتي مع نفس الضمان. تراجعت أسعار الأسهم لجميع شركات التعدين على مستوى العالم تقريبًا حيث أدت تكاليف التشغيل المرتفعة إلى تقليص اللب من هوامشها.

المقرضون يملكون الآن كل السلطة. بدأ الممولين بالفعل في استعادة معدات التعدين - استعاد المقرض NYDIG 26,200 آلة من عامل المناجم Stronghold. توليد رأس المال لديه اشترى 5 ملايين دولار في شركة التعدين كومبيوت نورث ، المدين المفلس. [hotlink ignore = true] كتبت شركة Compass Point ، وهي شركة استثمارية ، في مذكرة استثمارية أن المقرضين يجب أن يخفضوا المدفوعات الشهرية التي يستخرجونها من عمال المناجم لمنعهم من إعادة منصات الحفر واستخدام الأموال لشراء أجهزة كمبيوتر جديدة بسعر أقل.

ومع ذلك ، يقول بينتوس إن الأسوأ قد انتهى. عندما يفصل عمال المناجم عن الكهرباء ، فإن سلسلة Bitcoin blockchain ستجعل من السهل استخراج عملات معدنية جديدة ، وبالتالي زيادة إيرادات المعدنين الذين نجوا. ولكن إذا ارتفع سعر البيتكوين ، فقد تستمر دورة القروض قصيرة الأجل والانهيارات المتتالية مرة أخرى. يعتقد برادفورد من CleanSpark أنه لن يقوم أي من المقرضين الحاليين بإصدار ديون طويلة الأجل - بشروط سداد لا تقل عن ثلاث سنوات ، ويفضل من خمس إلى سبع سنوات - يمكن أن تمنع حدوث أزمة سيولة أخرى. لكنه يقول إن الأمر سيستغرق سنوات حتى يحدث ذلك. بعد انهيار FTX هز الصناعة في جوهرها ، سيستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى يثق المقرضون المؤسسيون في العملة المشفرة مرة أخرى.

ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com

المصدر: https://finance.yahoo.com/news/bitcoin-miners-took-billions-debt-113000061.html