البيتكوين والسندات ، هل خرجوا عن السيطرة؟ - Trustnodes

عادت السندات الأمريكية والبريطانية ذات العشر سنوات إلى مستويات عام 2007 ، عندما أدت النشوة من طفرة المشاغبين إلى إعلان "لا مزيد من الازدهار والكساد".

قد لا يتم اتخاذ قرار الاحتياطي الفيدرالي مع اقتراح البعض أنه قد يرتفع إلى 4.4٪ بحلول نهاية العام أو مارس.

قال نيل كاشكاري ، رئيس فرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس: "نحن جميعًا متحدون في مهمتنا لإعادة التضخم إلى 2 في المائة ، ونحن ملتزمون بالقيام بما نحتاج إلى القيام به لتحقيق ذلك". في وقت سابق من هذا الأسبوع.

لم يقل الاقتصاد السدود ، لكن كان من الممكن أن يقول جيدًا أن السندات ملعونًا لأن الطلب أقل بالفعل مما كان متوقعًا.

ذهب بيع سندات الخزانة لمدة عامين بقيمة 87 مليار دولار من الديون الجديدة بنسبة 4.29 ٪ في وقت سابق من هذا الأسبوع ، مما يجعل الدين الحكومي شأنا مكلفا للغاية لأول مرة منذ عقد ونصف.

علاوة على ذلك ، كان الطلب ضعيفًا ، حيث اجتذب البيع أكبر فرق - أو "ذيل" - بين ما كان متوقعًا قبل المزاد مباشرةً ومكان تسعيره الفعلي منذ مارس 2020.

قال توم سيمونز ، اقتصادي سوق المال في Jefferies: "حتى يكون هناك المزيد من اليقين ، أعتقد أننا سنستمر في الحصول على" إضراب المشترين ". "الأسواق مجنونة للغاية لدرجة أنه من الصعب تسعير أي نوع من [السندات طويلة الأجل] الجديدة القادمة إلى السوق."

ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الأسواق ليست متأكدة تمامًا من الاتجاه الذي يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي للذهاب إليه ، ولكن سحب السيولة الهائلة من خلال شراء السندات في 2020-21 له تأثير أيضًا.

وقد أدى ذلك إلى انهيار سندات عشر سنوات بنسبة 33٪ ، مع انخفاض إجمالي قيمة مؤشر العائد الإجمالي الإجمالي لـ Bloomberg (غير المحوط بالدولار الأمريكي) بنسبة 20٪ ، ودخول السوق الهابطة الأولى للسندات منذ التسعينيات.

تتمثل إحدى طرق معالجة هذا الانهيار في قيام الاحتياطي الفيدرالي نفسه بشراء هذه السندات أو على الأقل عدم بيع السندات التي يمتلكها بالفعل.

لكن رفع أسعار الفائدة أثناء شراء السندات أثار انتقادات بشأن "عدم الاتساق" ، في نفس الوقت الذي يجد فيه البعض أن السندات أكثر جاذبية.

جادل أرجون فيج ، مدير الأموال في JPMorgan Asset ، بأن السندات الأطول أجلاً أصبحت أكثر جاذبية ، قائلاً:

"هناك قدر معقول من القيمة تم إنشاؤه في النهاية الطويلة - من الواضح أنه رخيص مقارنة بالتاريخ الحديث."

ومع ذلك ، فهي ليست رخيصة على الإطلاق بالنسبة للحكومات ، لكنها لا تبطئ اقتراضها تمامًا ، لا سيما مع أزمة الطاقة التي دفعت بعض الحكومات إلى إضفاء الطابع الاجتماعي على التكلفة ، إلى حد كبير من خلال الدين العام.

وصل هذا الدين إلى أعلى مستوياته منذ ما يقرب من قرن من الزمان ، ومع ذلك لا تخطط الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة للتباطؤ ، وبدلاً من ذلك تنفق المزيد على البنية التحتية أو الصفقات الخضراء الجديدة أو الاقتصاد الرقمي.

هذه استثمارات رأسمالية طويلة الأجل ولكن لها عوائد متوقعة ، ومع ذلك يجب سداد الفائدة على هذا الدين بشكل مستمر ، والآن بأسعار باهظة.

من ناحية أخرى ، أدت تخفيضات الإنفاق وزيادة الضرائب في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين لخفض الديون ، وخاصة في المملكة المتحدة ، إلى ركود الاقتصاد مع عدم خفض الديون ، بل إلى الارتفاع.

لذلك لا يوجد مخرج. يجب على السوق فقط شراء هذه السندات والأمل في أن يؤدي الاستثمار الرأسمالي وإعادة التعديل بين القطاعين العام والخاص كحصة من الاقتصاد ، إلى نمو الإنتاجية عند مستويات أعلى من زيادة الديون ، على الأقل في نهاية المطاف.

وإذا لم تشتريه الأسواق ، فيجب على البنك المركزي أن يفعل ذلك كما أظهرت المملكة المتحدة مؤخرًا. مما يجعل من غير المحتمل أن تخرج السندات عن نطاق السيطرة على هذا النحو.

ومع ذلك ، إذا ارتفعت أسعار الفائدة أكثر كما يقترح البعض ، والنظر في الطلب على سندات الخزانة ضعيف بالفعل ، فليس من الواضح ما إذا كانت الزيادة في أسعار الفائدة لن تؤدي إلى نتائج عكسية إذا انتهى الأمر بإجبار البنك المركزي على شراء السندات.

خطوة قد ترقى إلى إلغاء بعضنا البعض ، لكن البعض يمزح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يرفع أسعار الفائدة حتى يتمكن من خفضها مرة أخرى ، باستثناء أنهم يذكرون ذلك بجدية ، مدعين أن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى مساحة لخفض الأسعار إذا تحول الاقتصاد إلى حالة سيئة ، إذا كان ذلك بسبب ارتفاع أسعار الفائدة مما يجعل كل هذا هراء.

ومع ذلك ، قد يكون هذا أكثر سياسة العقد الماضي. في هذا العقد ، أصبح الاقتصاد مسألة تخص الحكومة كما يبدو ، بينما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتدوين أرقام التضخم ويفسرها كما يحلو لهم مع أسعار الإيجار التي أصبحت الآن فجأة تهتم بأي شخص.

كما قالوا ذات مرة: الإحصائيات والإحصاءات وأسعار الفائدة. ولكن إذا كان الدور العالمي لهذه الاقتصادات يمنحها مجالًا للمناورة بل واللعب ، فقد تكون الأسواق الناشئة أكثر تقييدًا.

تخطط الصين لسندات خزانة بقيمة 347 مليار دولار و 42 مليار دولار في قروض البنية التحتية على الرغم من أنها مليئة بالمدن الأشباح والقطارات السريعة التي تجعل الولايات المتحدة تبدو مثل القرن الماضي.

فقط إلى متى يمكن أن يستمر هذا الإنفاق على الديون ، لا يزال هناك تخمين لأي شخص ، لكن بنكه المركزي أعلن الانتصار على البيتكوين ، لذلك كل شيء على ما يرام.

"انخفض حجم تداول البيتكوين المحلي في الصين بشكل كبير في العالم. حقق تنظيف مواقع تداول الأصول المالية وتصحيحها نتائج إيجابية ، وتم كبح التوسع غير المنظم وزخم النمو الوحشي بشكل فعال "، بنك الشعب الصيني محمد.

متوحش. الناس. وفي الوقت الحاضر علينا أن نقول إنهم على حق تمامًا. لقد نجحوا بشكل كامل وكامل وكامل وكامل. لأننا لا نريد حقًا الحظر الخامس والسبعين لعملة البيتكوين وهذا الميم "ولكنه يعمل" مرة أخرى.

ومع ذلك ، لا تعرف Bitcoin الحدود أو سياسة الحكومة عندما يتعلق الأمر بها. ولذا قد يكون من أول من يعرف ما إذا كان أي شيء قد خرج عن السيطرة.

في الوقت الحالي ، يبدو أنه يعتقد أن كل شيء جيد وهادئ ، ويرفض الخوض أكثر من ذلك. وربما يكون هذا صحيحًا. على الرغم من علامات التغييرات الهيكلية ، فقد نكون أكثر في خضم تغيير سردي ، واقع جديد ، حيث ربما تقترب الاتجاهات من نهايتها حيث يبدأ كل شيء في أن يصبح أكثر من اللازم معها. يبدو أن البيتكوين لشخص ما يعتقد أن كل هذا هو أخبار يونيو.

رفع الاحتمال المستحيل بالتساؤل: ما الجديد في يونيو؟ الاتجاه الجديد. في هذه الحالة ، سيكون من المنطقي أن يكون هناك توقف مؤقت لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، لكن هيئة المحلفين خارجة عن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي منطقيًا بالفعل ، من الناحية الإحصائية.