تتضخم عتبة الألم في الأسهم الثور إلى حجم الوباء في السوق الجديدة

(بلومبرج) - يعرف أي شخص عاش في السوق الصاعدة لعام 2020: يمكن للمستثمرين ، وخاصة الأفراد من الأفراد ، تحمل الكثير من الألم. مهما كان الظلام هو هنا والآن ، فإن الضوء يومئ في نهاية النفق.

الأكثر قراءة من بلومبرج

لقد نجحت في الوباء ، عندما ارتفعت الأسهم في وسط ركود وحشي وبدا المضاربون في منازلهم مثل العباقرة عندما انتعش الاقتصاد. الآن ، مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بزعامة جيروم باول بإعطاء تلميحات بالثقة في أن حرب التضخم قابلة للفوز ، يبدو أن الروح نفسها تشير إلى ارتفاع أدى إلى ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 17٪ تقريبًا في أربعة أشهر.

حلقة أخرى من البصيرة الجماهيرية؟ ربما. بدأت المكاسب تتراكم ، مع استعداد مؤشر ناسداك 100 لأسبوعه الخامس على التوالي وكسر S&P 500 على الرغم من مستوى الرسم البياني الرئيسي. الاحتمال الآخر هو أن ذكريات إحدى الحلقات المحظوظة تشير إلى رهانات محفوفة بالمخاطر في أخرى ، على الرغم من خلفية 2022 المختلفة جذريًا. مهما كان السبب ، فإن الاندفاع نحو الذوبان مستمر.

قال كيم فورست ، مؤسس ورئيس الاستثمار في بوكيه كابيتال بارتنرز ، في مقابلة: "هذا يوم فومو". "الناس يتراكمون في الذهاب ،" لقد فاتني ذلك يا حماقة. اعتقدت أنها ستنخفض بنسبة 15٪ أخرى. كنا متشائمين بشكل مفرط ".

إنه تحول 180 درجة في المعنويات منذ خمسة أسابيع فقط ، عندما توقعت كل وول ستريت تقريبًا بداية صعبة للسنة قبل انتعاش النصف الثاني. أصبحت تجارة التجزئة شائعة في جنون الميم في عام 2021 ، لكنها تركت ميتة ، بينما قام المضاربون المحترفون بخفض وضع الأسهم إلى حد كبير. كانت السندات ، التي سعت إلى مرونتها في أوقات الإكراه الاقتصادي ، هي الشيء الوحيد الذي يريده أي شخص.

بدلاً من ذلك ، كانت أسهم المضاربة هي التي دفعت المكاسب حتى الآن. عاد التجار اليوم بأعداد كبيرة. وفقًا لمقياس واحد على الأقل ، فإنهم يجربون أيديهم في السوق أكثر من أي وقت مضى. شكلت أوامر تداول التجزئة في الأسهم والصناديق المتداولة في البورصة 23 ٪ من إجمالي حجم السوق في أواخر شهر يناير ، أعلى من المستوى المرتفع السابق الذي تم الوصول إليه خلال جنون 2021 meme ، وفقًا لبيانات JPMorgan.

سرعة الارتفاع لا يسعها إلا التوقف ، لأسباب ليس أقلها أن كل محاولة لتحقيق تقدم مستدام في الأسهم في العام الماضي قد تعثرت. رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوم الأربعاء للاجتماع الثامن على التوالي وقال باول إن هناك ارتفاعات "زوجية أخرى" وشيكة. لا يزال التضخم مرتفعا والنمو الاقتصادي يتباطأ والتوظيف يبرد في بعض أكبر الشركات في البلاد. الركود المتوقع في الأرباح جاري. في منتصف الطريق تقريبًا خلال موسم تقارير الربع الرابع ، تقلصت الأرباح في شركات S&P 500 بأكثر من 2٪ ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.

وعلى الرغم من كل الأضرار التي لحقت بمحافظ الأسهم العام الماضي ، لا تزال التقييمات تبدو مرتفعة مقارنة بالتاريخ عندما بدأ عام 2023. لقد أصبحوا أكثر تضخمًا ، حيث يتم تداول مؤشر ناسداك 100 الآن بأرباح تبلغ 27 ضعفًا.

المدى القريب لا يبدو واعدًا إلى هذا الحد أيضًا. من المتوقع أن يكون النمو في الناتج المحلي الإجمالي أقل من 1٪ في عام 2023 قبل أن ينتعش إلى 1.2٪ العام المقبل. تشير التقديرات الحالية لمحللي الأسهم إلى أن نمو الأرباح في S&P 500 هذا العام أقل أيضًا من 1٪ - ويعتقد الكثيرون أن هذا لا يزال مرتفعًا للغاية. تعد توقعات جانب البيع بشأن المكان الذي سينتهي فيه مؤشر S&P 500 في عام 2023 هي الأكثر تشاؤمًا منذ أكثر من عقدين.

قال جورج كاترامبون ، رئيس Americas Trading في DWS: "الخطر هنا هو أن الأسهم تبتعد كثيرًا عن مضاعفات الأرباح ولا تدعم المستويات الأعلى من هنا". "يجب أن يتذكر المستثمرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يرفع أسعار الفائدة".

ومع ذلك ، كان على المستثمرين الذين اتخذوا قراراتهم بشأن تلك النظرة القاتمة أن يراقبوا ارتفاع السوق. ارتفعت سلة Goldman Sachs من الأسهم الأكثر بيعًا على المكشوف بأكثر من 30٪ في عام 2023 ، متجاوزة بسهولة ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 9٪ تقريبًا.

هناك أيضًا بعض الأدلة على أن الخيارات الصعودية تعمل أيضًا على زيادة الارتفاع ، وفقًا لجورج بيركس ، استراتيجي الماكرو العالمي في مجموعة Bespoke Investment Group. وأشار إلى أن الزيادة في حجم المكالمات تذكرنا بذروة الأسهم الميمية عندما استخدم مستثمرو التجزئة المشتقات لتضخيم العوائد.

وقال: "في أي حركة معينة ، سترى خيارات تستخدم أعلى من ما قبل الجائحة لأن هناك القليل من الذاكرة العضلية في المكان". "خلال الأشهر الستة الماضية ، شهدنا زيادة عامة في الرغبة في المخاطرة. نوع الحركة التي تراها باسم مثل COIN أو WE أو OPEN اليوم هي مجرد زيادة الرغبة في المخاطرة ".

اقرأ المزيد: تقوم وول ستريت بعمل نفس رهان بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي تم حرقه مرارًا وتكرارًا

هذا لا يعني أنه لا يوجد تفسير أساسي لانتعاش الأسهم. كما هو الحال غالبًا ، يصبح المحللون أكثر تفاؤلاً كلما تقدمت في الوقت المناسب. في عام 2024 ، من المتوقع أن ينتعش الدخل بنسبة 11٪. هذه هي وجهة النظر التي يفترض أن ثيران الأسهم يضعون ثقتهم فيها.

على رأس أذهان المضاربين على الارتفاع توجد حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد أقر يوم الأربعاء بالتقدم في معركته ضد التضخم ، ولا سيما حذف الإشارات السابقة إلى ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة في بيانه الأخير. بالإضافة إلى ذلك ، يقوم سوق المقايضات الآن بتخفيض نصف نقطة مئوية لأسعار الفائدة في وقت لاحق من العام ، ويضعف الدولار ، وتصل عوائد سندات الخزانة لأجل عامين إلى أدنى مستوى لها منذ أكتوبر. التسعير في

في غضون أسابيع قليلة ، انتقلت فكرة الهبوط الناعم من استحالة إلى نتيجة محتملة للبعض في وول ستريت. قامت شركات التكنولوجيا الكبيرة التي نمت منتفخة خلال اندفاع الوباء بخفض مراكزها ووعدت بتحسين هوامش الربح. في الوقت نفسه ، تُظهر أحدث بيانات سوق العمل مرونة مستمرة ، لا سيما في قطاع الخدمات.

عززت شركة Meta Platforms Inc التفاؤل بأن أكبر الشركات يمكن أن تتجنب الانهيار بسبب خنق بنك الاحتياطي الفيدرالي للاقتصاد. ارتفعت الأسهم في الشركة الأم لـ Facebook بنسبة 23 ٪ بعد أن قالت الشركة إنها ستصبح أصغر حجمًا حتى بعد أن حققت نموًا في المبيعات تجاوز التقديرات. تقرير Apple Inc. و Alphabet Inc. و Amazon.com بعد الإغلاق يوم الخميس.

يمكن أن يُعزى الارتفاع الأخير إلى "أرباح أفضل مما كان يخشى ، ومدخلات التضخم تنخفض بشكل أسرع مما كان متوقعًا وإمكانية شعور بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه كان مقيدًا لفترة كافية بحلول الوقت الذي يدور فيه الربع الرابع - إذا كان مسار وقال آرت هوجان ، كبير استراتيجيي السوق في بي رايلي ، عبر الهاتف: "التضخم يستمر على قدم وساق".

- بمساعدة لو وانغ.

(أسعار التحديثات في جميع أنحاء.)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب

المصدر: https://finance.yahoo.com/news/stock-bull-pain-threshold-swells-202218879.html