جيريمي جرانثام يحذر من هبوط بنسبة 17٪ في مؤشر S&P 500 هذا العام

(بلومبرج) - لم ينته بعد انفجار الفقاعة في الأسهم الأمريكية ، ولا ينبغي للمستثمرين أن يكونوا متحمسين للغاية بشأن بداية قوية للسوق ، كما يحذر جيريمي جرانثام ، المؤسس المشارك واستراتيجي الاستثمار طويل الأجل لشركة الكائنات المعدلة وراثيًا.

الأكثر قراءة من بلومبرج

في الواقع ، قدر مدير الأموال البالغ من العمر 84 عامًا أن قيمة S&P 500 في نهاية العام يجب أن تكون حوالي 3,200 ، كما يقول في ورقة نُشرت يوم الثلاثاء. سيعادل ذلك انخفاضًا بنسبة 17٪ تقريبًا للعام بأكمله وانخفاضًا بنسبة 20٪ للعام عن المستويات الحالية. يعتقد جرانثام أنه من المرجح أن يقضي المؤشر بعض الوقت دون هذا المستوى خلال عام 2023 ، بما في ذلك حوالي 3,000.

قال جرانثام في مقابلة من بوسطن: "نطاق المشكلات أكبر مما هو عليه في العادة - ربما يكون كبيرًا كما رأيته في أي وقت مضى".

وأضاف: "هناك الكثير من الأشياء التي يمكن أن تسوء أكثر مما يمكن أن تسير على ما يرام". "هناك فرصة مؤكدة أن الأمور يمكن أن تسوء وأننا يمكن أن يكون لدينا أساسًا النظام يبدأ في الخطأ تمامًا على أساس عالمي."

جرانثام ، الذي لطالما كان أحد أكثر الدببة شهرة في وول ستريت ، لا يستبعد أيضًا فكرة أن المؤشر القياسي يمكن أن ينخفض ​​إلى حوالي 2,000 ، وهو ما يقول إنه سيكون "تراجعًا وحشيًا".

كافحت استراتيجيات القيمة مع عوائد باهتة في العقد الذي أعقب الأزمة المالية العالمية حيث قادت أسهم النمو أطول سوق صاعد في الأسهم الأمريكية على الإطلاق. ولكن الآن ، بينما يحاول الاحتياطي الفيدرالي ترويض التضخم المرتفع من خلال زيادات كبيرة في أسعار الفائدة ، تتمتع استراتيجيات القيمة بالانتعاش. إن إستراتيجية إزاحة الأسهم في الكائنات المعدلة وراثيًا ، وهي أسهم طويلة القيمة وقصيرة تلك التي ترى الشركة أن تقييمها "بتوقعات نمو غير معقولة" ، قد اكتسبت ما يقرب من 15٪ في العام الماضي حتى نوفمبر.

القصة مستمرة

عملت القيمة "بشكل أفضل كثيرًا" خلال العام الماضي وتفوقت على النمو خلال تلك الفترة الممتدة. وقال جرانثام قبل ذلك ، كان النمو يمتد إلى 10 سنوات ، على الرغم من أن القيمة كانت تفوق الأداء في العقود السابقة لذلك. وأوضح: "في نطاق القيمة مقابل النمو ، لا تزال القيمة في موقع جاذب أكثر بكثير من النمو". "لقد ذهب في منتصف طريق العودة ، لكنه لا يزال أرخص." وأضاف أن الأسهم ذات القيمة يمكن أن تتفوق في أدائها على النمو بنسبة 20 نقطة مئوية خلال العام أو العامين المقبلين.

فيما يتعلق بما قد يكون جذابًا حاليًا ، يقول جرانثام إنه يمكن للمستثمر تقسيم الأسهم ذات القيمة إلى أربعة أرباع. المجموعة الثالثة - المكونة من "رخيصة جدًا" - حققت أداءً جيدًا في العام الماضي ولم تعد جذابة للغاية. لكن الربع الأرخص ، الذي لم يكن لديه أفضل عام ، يمكن أن يصمد على أفضل وجه. قال "سيكون وقتا طيبا للغاية".

يرى جرانثام أن عملية المزيد من الألم في سوق الأسهم تظهر الآن على أنها مشابهة لظهور الفقاعات بعد "انفجارات ثقة المستثمرين" النادرة الأخرى كما في أعوام 1929 و 1972 و 2000. في حين يعزو الكثيرون تراجع الأسهم في العام الماضي إلى الحرب في أوكرانيا والارتفاع المفاجئ في التضخم ، أو انخفاض النمو من Covid-19 وما أعقبه من مشاكل في سلسلة التوريد ، يعتقد جرانثام أن السوق كان من المقرر أن يأتي إلى عيب بغض النظر.

في حين أن المرحلة الأولى و "الأسهل" من انفجار الفقاعة قد انتهت ، يقول جرانثام إن المرحلة التالية ستكون أكثر تعقيدًا. يمكن للقوة الموسمية في السوق في يناير وأثناء الفترة الحالية من الدورة الرئاسية أن تحافظ على انتعاش السوق في الجزء الأول من العام.

كتب: "يمكن لأي دبوس تقريبًا أن يثقب مثل هذه الثقة الفائقة ويسبب أول تدهور سريع وشديد". "إنها مجرد حوادث تنتظر الحدوث ، عكس ما هو غير متوقع. ولكن بعد بضع ارتفاعات مذهلة في السوق الهابطة ، نقترب الآن من المرحلة النهائية الأقل موثوقية والأكثر تعقيدًا ".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب